Prahara Kepemilikan Chelsea: Todd Boehly dan Mark Walter dalam Pembicaraan Penjualan Saham ke Clearlake Capital

Era kepemilikan BlueCo di Chelsea kembali menghadirkan dinamika mengejutkan. Todd Boehly dan Mark Walter saat ini berada dalam tahap pembicaraan untuk menjual seluruh saham mereka di klub London Barat tersebut kepada pemegang saham mayoritas, Clearlake Capital.

Meskipun kesepakatan tidak diperkirakan terjadi dalam waktu dekat, potensi penjualan ini dinilai dapat menyelesaikan ketegangan internal yang telah lama berlangsung di antara para pemilik Chelsea. Di sisi lain, langkah ini juga berpotensi meredakan tekanan regulasi finansial berat yang sedang dihadapi Walter di Amerika Serikat.

Hingga saat ini, tidak ada pihak-pihak utama yang memberikan komentar resmi. Namun, perkembangan ini sulit dipisahkan dari keputusan mengejutkan Walter yang menjual klub NBA Los Angeles Lakers kepada Josh Kushner dan Bob Iger pekan lalu dengan nilai valuasi mencapai $12,5 miliar (£9,2 miliar).

Kabar penjualan Lakers tersebut muncul hanya 14 bulan setelah Walter membeli hak kendali atas waralaba basket itu dari keluarga Buss dengan valuasi rekor $10 miliar. Keputusan ini bertepatan dengan penyelidikan yang sedang dilakukan oleh Departemen Kehakiman Amerika Serikat (DOJ) terhadap urusan bisnis miliarder berusia 66 tahun tersebut.

Laporan dari Bloomberg mengungkapkan bahwa penjualan mendadak Lakers dipicu oleh kebutuhan mendesak Walter untuk mengumpulkan uang tunai demi melunasi pinjaman pada pembukuan perusahaan-perusahaan asuransinya yang menjadi pusat penyelidikan federal. Hal ini memicu pertanyaan mengenai berapa besar dana segar yang bisa dihimpun jika ia melepas 12,7 persen saham miliknya di Chelsea.

Bagi Todd Boehly, yang merupakan mitra Walter di Lakers serta dalam kepemilikan sukses di klub bisbol Los Angeles Dodgers, momentum ini dipandang sebagai kesempatan yang tepat untuk mundur dari Chelsea. Investasi di Stamford Bridge dinilai tidak berjalan sesuai dengan gambaran awalnya ketika ia memimpin konsorsium BlueCo saat membelinya dari Roman Abramovich pada Juni 2022.

Meski kerap tampil di publik Stamford Bridge dan berbicara di berbagai konferensi bisnis, Boehly praktis tidak lagi memegang kendali operasional Chelsea sejak 2022. Arah strategis klub sepenuhnya dikendalikan oleh Clearlake Capital sebagai pemegang saham mayoritas, di mana pendiri bersama Clearlake, Behdad Eghbali, terlibat aktif dalam setiap keputusan krusial.

Masa jabatan empat tahun Boehly sebagai chairman Chelsea juga dijadwalkan berakhir tahun depan. Karena Clearlake memiliki kewenangan untuk menunjuk penerusnya, momen ini menjadi titik akhir yang alami bagi peran Boehly di klub.

Penyelidikan Federal dan Krisis Likuiditas Mark Walter

Sebelum rentetan peristiwa ini, Mark Walter dikenal sebagai sosok investor yang sangat menjaga privasinya. Pria asal Iowa yang meraih gelar di bidang bisnis dan hukum ini memulai kariernya di industri jasa keuangan Chicago pada era 1990-an.

Langkah besarnya terjadi pada tahun 1999 saat ia bertemu dengan anggota keluarga kaya Guggenheim dan mendirikan Guggenheim Partners, sebuah firma investasi dan penasihat keuangan global yang berbasis di New York. Di sana, Walter menjadi salah satu yang pertama menyadari potensi arus kas masif dan stabil dari pasar asuransi Amerika Serikat, terutama pascakrisis keuangan 2008 saat valuasi perusahaan asuransi lokal merosot tajam.

Walter bersama anak didiknya, Todd Boehly, menyadari bahwa mereka dapat meminjam dana dalam jumlah besar dengan jaminan arus premi pemegang polis yang stabil, untuk kemudian diinvestasikan pada aset-aset berdaya tarik tinggi seperti media, real estat, dan klub olahraga.

Portofolio olahraganya dimulai pada tahun 2012 ketika ia memanfaatkan kesulitan finansial pemilik LA Dodgers saat itu, Frank McCourt, untuk membeli klub bisbol tersebut senilai $2,15 miliar. Walter memimpin konsorsium besar yang melibatkan Boehly, legenda basket Earvin "Magic" Johnson, dan bintang tenis Billie Jean King.

Pada 2014, Walter sempat gagal memimpin konsorsium untuk membeli klub NBA Los Angeles Clippers yang akhirnya jatuh ke tangan Steve Ballmer. Namun di tahun yang sama, ia berhasil membeli klub WNBA Los Angeles Sparks, disusul akuisisi seperempat saham LA Lakers pada 2021, investasi di Chelsea pada 2022, hingga mengambil alih kendali mayoritas Lakers pada 2025 dengan valuasi $10 miliar.

Selain klub-klub tersebut, Walter juga memiliki saham di liga hoki es wanita profesional Amerika Utara (PWHL). Sepanjang empat dekade kariernya, ia hampir tidak pernah memberikan wawancara media.

Namun kini, struktur bisnis kerajaannya mendapat sorotan tajam. Laporan dari Bloomberg dan Financial Times menyebutkan bahwa pada tahun lalu, Biro Investigasi Federal (FBI) menyita ponsel dan laptop milik Walter sebagai bagian dari penyelidikan atas kekaisaran bisnisnya. Juru bicara FBI menolak memberikan komentar terkait hal ini.

Pada bulan Februari, dua perusahaan asuransinya menerima surat panggilan pengadilan (subpoena) dari Kantor Kejaksaan AS untuk Distrik Selatan New York yang menangani kejahatan kerah putih. Perusahaan tersebut mengonfirmasi kabar ini dalam dokumen regulasi pada bulan Maret, sekaligus mengungkapkan adanya penyelidikan paralel oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).

Masalah utama yang dihadapi Walter berkaitan dengan regulasi ketat industri asuransi. Dana polis dari masyarakat diwajibkan untuk diinvestasikan secara aman dan terdiversifikasi guna menghindari risiko gagal bayar, serta wajib melaporkan jika ada investasi yang disalurkan ke perusahaan terafiliasi.

Delaware Life, salah satu perusahaan asuransi milik Walter, telah dipaksa mereklasifikasi hampir $17 miliar investasinya karena terbukti disalurkan ke bisnis yang terafiliasi dalam gurita bisnisnya, termasuk pinjaman sebesar $4,1 miliar ke anak perusahaan tiket LA Dodgers.

Secara total, Walter diperkirakan harus mereklasifikasi sekitar $20 miliar transaksi terafiliasi—sebagian besar berupa pinjaman dari bisnis asuransinya untuk mendanai aset-aset olahraga. Penyelidikan federal berfokus pada apakah praktik-praktik tersebut melanggar hukum.

Kondisi ini memaksa Walter berpacu dengan waktu untuk merestrukturisasi dan mengamankan pembiayaan ulang (refinancing) guna menjaga peringkat kredit perusahaannya. Dengan terbatasnya pembeli untuk pinjaman yang sedang diselidiki, ia membutuhkan dana tunai dalam jumlah besar dan cepat. Setelah menjual Lakers, kepemilikan 12,7 persen sahamnya di Chelsea menjadi target berikutnya, dan kalangan keuangan olahraga AS menilai sebagian sahamnya di LA Dodgers pun kemungkinan besar akan dijual.

Struktur Kepemilikan dan Valuasi Finansial Chelsea

Proses akuisisi Chelsea senilai £2,5 miliar pada Mei 2022 mengubah struktur kepemilikan tunggal zaman Roman Abramovich menjadi kepemilikan konsorsium.

Saat ini, Clearlake Capital yang dipimpin Behdad Eghbali dan Jose E. Feliciano menguasai 61,85 persen saham di 22 Holdco Limited—entitas induk berbasis di Inggris yang menaungi Chelsea dan klub Ligue 1, Strasbourg.

Sisa 38,15 persen saham dipegang oleh Blueco 22 Holdings LP, sebuah persekutuan terbatas yang terdiri dari enam mitra: CFCB, LLC (dikendalikan Todd Boehly); SME FC Holdings, LLC (dikendalikan Mark Walter); Hansjorg Wyss secara pribadi beserta dua entitas afiliasinya; serta Greenelite CFC, LLC (entitas terdaftar di Delaware yang pemilik utamanya tidak dipublikasikan).

Berdasarkan aturan Premier League, hanya Boehly, Walter, Eghbali, dan Feliciano yang tercatat memiliki 'kepentingan signifikan' (significant interest) di Chelsea. Ini berarti Boehly dan Walter masing-masing secara manfaat (beneficial owner) menguasai sedikitnya 10 persen saham klub. Jika dihitung dari pembagian sepertiga saham di Blueco 22 Holdings LP, Boehly dan Walter masing-masing memegang sekitar 12,7 persen saham Chelsea. Penjualan ini berarti lebih dari seperempat saham klub berpotensi berpindah tangan.

Dari sisi keuangan, proyek pengambilalihan BlueCo secara keseluruhan telah menyerap dana hingga £4,2 miliar per akhir Juni 2025. Angka tersebut terdiri dari £2,9 miliar bentuk ekuitas dan £1,3 billion dari pinjaman eksternal, termasuk pinjaman payment-in-kind dengan tingkat bunga yang terus membesar.

Laporan dari The Telegraph menyebutkan bahwa Boehly dan Walter menargetkan penjualan saham yang mengasumsikan valuasi total Chelsea di atas £5 miliar. Namun, angka ini dinilai terlampau tinggi oleh kalangan industri mengingat penurunan performa di lapangan dan pembengkakan biaya operasional. Sejumlah penilai independen menaksir nilai realistis Chelsea saat ini berada di kisaran sedikit di atas £3 miliar—hampir setara dengan total ekuitas yang telah disetorkan para pemilik saat ini.

Di sisi lain, Clearlake berada dalam posisi dilematis. Membeli saham Boehly dan Walter dengan harga murah berisiko memberikan sinyal ke pasar bahwa nilai pasar Chelsea turun dari ekspektasi awal. Meskipun Clearlake tidak berencana menjual klub dalam waktu dekat, mereka tetap membutuhkan apresiasi nilai klub dalam jangka panjang.

Kondisi ini jauh dari proyeksi awal saat proses penjualan klub pada 2022. Kala itu, Joe Ravitch, pendiri Raine Group yang menangani penjualan Chelsea, sempat memprediksi bahwa Chelsea dan klub-klub papan atas Premier League akan bernilai lebih dari $10 miliar (£7,7 miliar kala itu, atau £7,4 miliar saat ini) dalam kurun waktu lima tahun.

Dinamika Internal dan Manajemen Operasional Klub

Rencana keluarnya Boehly dan Walter menjadi puncak dari ketegangan internal antara pihak Boehly dan Clearlake mengenai arah pengelolaan klub. Kendati demikian, kedua belah pihak dipastikan tetap menjaga hubungan profesional. Hubungan canggung keduanya terlihat saat menghadiri pertandingan di Stamford Bridge, di mana Boehly dan Eghbali memilih menonton dari executive box yang terpisah di Tribune Barat.

Di tingkat operasional, kepergian Boehly diperkirakan tidak akan membawa perubahan mendasar pada manajemen harian Chelsea. Pengaruh Boehly dalam perekrutan pemain telah menyusut drastis sejak ia melepas jabatan direktur olahraga interim usai bursa transfer musim panas 2022.

Saat ini, sektor olahraga Chelsea sepenuhnya ditangani oleh tim yang terdiri dari lima direktur olahraga: Paul Winstanley, Laurence Stewart, Joe Shields, Sam Jewell, dan Dave Fallows. Sementara itu, urusan bisnis dan operasional komersial dipimpin oleh Jason Gannon selaku Presiden dan Chief Operating Officer (COO).

Behdad Eghbali tetap menjadi figur pemilik yang paling aktif. Ia rutin hadir di laga-laga Chelsea, kerap mengunjungi ruang ganti pemain usai pertandingan di Stamford Bridge, serta sering memantau langsung pusat latihan klub.

Berdasarkan klausul pengambilalihan klub pada 2022, terdapat batasan 10 tahun yang melarang penjualan saham kepada pihak di luar konsorsium awal. Artinya, saham milik Boehly maupun Walter hanya dapat dibeli oleh Clearlake atau Hansjorg Wyss. Jika Clearlake mengambil alih saham tersebut dan menambah porsi kepemilikannya melebihi 61,85 persen, hal itu makin mempertegas dominasi mutlak mereka dalam menentukan arah masa depan Chelsea.

Dampak terhadap LA Dodgers dan Portofolio Olahraga Lain

Penjualan mendadak LA Lakers sebelumnya sempat mengejutkan internal organisasi LA Dodgers, mengingat Walter sedang dalam proses mengintegrasikan manajemen kedua waralaba tersebut—termasuk melibatkan Presiden Operasi Bisbol Andrew Friedman dan asisten khusus Farhan Zaidi untuk membenahi manajemen Lakers.

Presiden dan CEO Dodgers, Stan Kasten, mengomentari situasi tersebut dengan menyatakan bahwa penjualan tersebut adalah "cerita tentang Lakers, bukan Dodgers." Kasten menegaskan tidak ada rencana penjualan organisasi Dodgers, meskipun ia mengaku tidak memiliki informasi terkini terkait investigasi federal yang menimpa perusahaan asuransi Walter.

Kondisi ini diperparah oleh potensi konflik ketenagakerjaan di Major League Baseball (MLB) yang berisiko berujung pada lockout. Pihak liga menyoroti pengeluaran masif Dodgers—termasuk kewajiban pembayaran kontrak tertunda (deferred contracts) senilai lebih dari $1 miliar—sebagai hal yang merusak keseimbangan kompetitif liga.

Di bawah Walter, Dodgers mencatatkan rekor finansial dengan pendapatan mencapai $1 miliar pada tahun 2025 serta raihan gelar World Series secara beruntun, terutama setelah mendatangkan bintang asal Jepang, Shohei Ohtani. Kontrak Ohtani sendiri memiliki key man clause khusus yang mengikat dirinya dengan Mark Walter dan Andrew Friedman, namun sang pemain dipastikan tidak akan hengkang sekalipun terjadi perubahan kepemilikan pada Dodgers.

Di sisi lain, Jose E. Feliciano dari Clearlake Capital baru-baru ini memimpin kelompok investor untuk membeli klub MLB San Diego Padres, mempertegas ekspansi mandiri para petinggi Clearlake di luar kemitraan mereka dengan Boehly dan Walter.

Sumber: The Athletic